O primeiro trimestre de 2026 foi marcado pela escalada do conflito no Estreito de Ormuz, que transcende uma disputa territorial para revelar uma tensão entre modelos econômicos globais.

A posição do Irã agrega valor estratégico ao controle das rotas de transporte de energia, influenciando a dinâmica dos mercados via manipulação do prêmio de risco geopolítico e bloco econômico.

Com o preço do petróleo Brent entre US$ 100 e US$ 115, a possibilidade de um choque prolongado na oferta provoca impactos sistêmicos, alterando custos empresariais e pressionando a inflação ao consumidor.

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Impactos econômicos globais

A destruição de instalações de Oil & Gas na região transforma um choque que poderia ser transitório em um choque estrutural, afetando significativamente o setor petroquímico e sua cadeia de suprimentos.

Essa alteração pressiona a política monetária global, obrigando a reavaliação das trajetórias de juros que haviam sido planejadas para 2026.

No Japão, o fim de quatro décadas de juros reais negativos acompanha desafios crescentes no custo da dívida pública, com o Banco do Japão elevando a taxa para 0,75% e sinalizando até 1,25%.

O risco de desvalorização do Iene e a dependência quase total de combustíveis fósseis posicionam o país como o mais vulnerável ao conflito no Oriente Médio.

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Política monetária dos EUA e Europa

Nos Estados Unidos, o Federal Reserve mantém a taxa entre 3,50% e 3,75% adotando uma postura cautelosa diante do conflito. A economia americana mostra resiliência apoiada em autossuficiência energética e avanços em inteligência artificial, que ampliam a produtividade agregada mesmo diante dos choques de custos.

Essa resiliência, porém, depende da estabilidade do dólar global, que ao se valorizar, exporta deflação para bens comerciais, mas pressiona a balança comercial norte-americana e dificulta a condição econômica de emergentes.

Na Zona Euro, o BCE enfrenta um cenário complexo, onde a alta do petróleo reduz a competitividade da indústria, especialmente a alemã, e aumenta o risco de crises de insolvência em setores intensivos em energia.

A coordenação fiscal entre os países-membros é crucial para mitigar o choque, minimizando impactos sem inviabilizar as regras estruturais da União Europeia.

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Cenário brasileiro e desafios fiscais

No Brasil, o Copom mantém a Selic em 14,75%, refletindo a elevação da taxa neutra de juros em meio à deterioração do risco fiscal e à expansão do déficit nominal.

O estímulo fiscal alinhado ao aperto monetário cria um ambiente de conflito, elevando o prêmio de risco e encarecendo o crédito, o que desestimula investimentos privados de longo prazo.

A valorização do câmbio é limitada pelo risco político e fiscal, ampliando o efeito inflacionário da alta internacional dos combustíveis. As pressões sobre os custos logísticos e industriais intensificam a inflação, com a política monetária adotando uma postura de vigilância extrema para evitar a desancoragem de expectativas.

O Banco Central monitora ainda a fragilidade do setor privado ao elevar o custo do crédito, com destaque para inadimplência crescente em segmentos sensíveis ao choque energético, exigindo uma coordenação mais rigorosa entre as políticas fiscal e monetária para garantir a convergência da inflação às metas estipuladas.

Este conteúdo foi produzido com o apoio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial