Uma das frases mais famosas no mundo dos investimentos vem do lendário investidor Warren Buffett: “Preço é o que você paga. Valor é o que você recebe.” No entanto, compreender plenamente a profundidade desse ensinamento requer um olhar mais apurado, como o que Howard Marks apresenta no capítulo 4 de seu livro O Mais Importante para o Investidor.

Marks esclarece que “um dos erros mais comuns que investidores cometem é confundir preço com valor”. O preço reflete a cotação momentânea de um ativo no mercado, enquanto o valor é determinado pelos fundamentos, perspectivas futuras e capacidade de geração de caixa. E como Marks deixa claro, esses dois elementos nem sempre andam juntos.

Preço: o reflexo do humor do mercado

No curto prazo, o preço de um ativo oscila sob a influência do medo, ganância e sentimento dos investidores. Marks chama atenção para isso afirmando que “o preço dos ativos frequentemente reflete mais o comportamento humano do que a realidade econômica”. Isso significa que, em determinados momentos, ativos de qualidade podem parecer caros devido ao entusiasmo exagerado, enquanto ativos inferiores podem parecer baratos apenas porque estão fora de moda.

A história recente das bolhas financeiras comprova esse ponto. Na bolha das empresas de tecnologia dos anos 2000 ou mais recentemente nas criptomoedas, investidores pagaram preços exorbitantes porque ignoraram a avaliação fundamental do valor dos ativos.

Valor: um olhar além das aparências

Howard Marks reforça que entender o valor real requer uma análise fundamental criteriosa. Não basta olhar gráficos ou acompanhar tendências momentâneas. Marks salienta: “Uma estimativa precisa do valor intrínseco é a base para tomar decisões de investimento corretas”.

Investidores inteligentes não compram um ativo simplesmente porque seu preço caiu, mas sim porque identificam um desconto real em relação ao seu valor intrínseco. Marks destaca que “comprar barato não significa necessariamente comprar pelo menor preço, mas sim comprar por menos do que o ativo realmente vale”.

Saber esperar: a virtude do investidor de sucesso

Outro ponto destacado por Marks é a importância da paciência e da disciplina para esperar até que o mercado ofereça boas oportunidades. Ele afirma claramente que “não é suficiente saber que um ativo está caro ou barato; é preciso ter coragem para agir contra a maioria”. Investidores que entendem isso conseguem resistir ao impulso de acompanhar o consenso, e aguardam momentos em que o preço diverge significativamente do valor.

Marks também alerta sobre uma ilusão frequente: “Um ativo pode estar barato e continuar caindo, ou estar caro e subir ainda mais”. Isso reforça que o investidor não deve se basear somente na dinâmica do preço, mas sim na análise cuidadosa do valor intrínseco.

Aplicando o princípio de preço e valor

Marks sugere perguntas práticas para aplicar essa filosofia:

• O preço atual é justificado pelos fundamentos da empresa?
• O mercado está reagindo de forma exagerada ou realista?
• O ativo está sendo negociado com desconto real ou apenas parece barato devido a fatores superficiais?

Essas perguntas ajudam a determinar quando o preço está abaixo ou acima do valor, permitindo decisões de investimento mais conscientes e eficazes.

Conclusão: Valor real gera retorno real

Compreender a distinção entre preço e valor não é uma habilidade opcional, mas sim essencial para qualquer investidor que queira sucesso duradouro. Como Howard Marks ensina, o segredo para investir bem está em entender profundamente o valor dos ativos e ter paciência para agir no momento certo.

Quem domina essa estratégia evita armadilhas do mercado e aproveita oportunidades que a maioria não consegue ver. Afinal, o verdadeiro investidor inteligente é aquele que olha além do preço, sempre atento ao valor.