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A semana foi marcada pela decisão do FOMC, que entregou o corte de 25 bps, levando o Fed funds para 3,75%–4,00%, mas com um recado deliberadamente parcimonioso: não há compromisso com novo afrouxamento em dezembro.

Além disso, o banco central anunciou o fim do programa de “aperto quantitativo” (QT) a partir de 1º de dezembro, ou seja, vai parar de reduzir o tamanho do seu balanço patrimonial.

Essa decisão indica que o Fed reconhece que o sistema financeiro está mais sensível à liquidez, e tenta aliviar um pouco as condições financeiras sem, contudo, sinalizar uma guinada mais ampla de política. Em termos simples, corta os juros, mas mantém o discurso duro.

A estratégia é clara: manter flexibilidade para reagir a novos dados, sem se comprometer com um ciclo contínuo de cortes num ambiente ainda incerto de inflação e atividade.

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Paralelo a esse pano de fundo, tivemos uma temporada de resultados nos EUA que segue robusta.

O agregado de lucros do S&P 500 avança em ritmo de dois dígitos e a taxa de “surpresas” positivas permanece elevada, com as big techs reiterando que o investimento em IA não é apenas narrativa, mas vetor concreto de receita, capex e, em alguns casos, margem.

O investidor olha para 2026 com um mapa de crescimento ainda ancorado na nuvem e na escalada de infraestrutura computacional com IA, mesmo que a reação de curto prazo aos balanços oscile conforme o apetite por risco.

Em paralelo, a diplomacia econômica ofereceu um raro alívio: Trump e Xi selaram em Busan um armistício de um ano que reduz tarifas marginais (com corte de alíquotas específicas e passo atrás na escalada), suspende restrições sobre terras raras e reabre compras agrícolas, além de cooperação adicional no combate ao fentanil.

É um cessar-fogo tático — não resolve a competição estrutural em tecnologia e cadeias críticas —, mas atua como válvula de descompressão num ambiente já sujeito a choques de liquidez.

Na Europa, o BCE optou por preservar a taxa de juros em 2%, reconhecendo que a inflação se aproxima da meta e que a economia resiste melhor do que se temia.

A mensagem, contudo, não sugere complacência: a instituição continua condicionando qualquer flexibilização adicional a evidências mais consistentes de desinflação sustentada.

Em outras palavras, Frankfurt também privilegia a preservação de opcionalidade.

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CRIPTO

Do macro para cripto, a conexão ficou visível: com o Federal Reserve mostrando cautela e as curvas de juros reagindo, os ativos de risco — incluindo criptoativos — sofreram ajuste.

O bitcoin acumulou queda próxima de 6% na semana, refletindo em parte esse movimento mais amplo das bolsas americanas.

A correlação entre o BTC e o Nasdaq voltou a se estreitar, reforçando que, em momentos de política monetária incerta, o mercado ainda trata cripto como ativo de risco.

Durante o fim de semana, a volatilidade aumentou após o anúncio do acordo entre Trump e Xi, que trouxe impacto imediato nas expectativas de crescimento e no dólar.

Parte das grandes carteiras institucionais aproveitou o movimento para realizar lucros, levando a uma sequência de saídas líquidas dos ETFs, que somaram quase US$ 800 milhões na semana.

Paralelamente, dados on-chain mostraram forte movimentação de “baleias”, que reduziram exposição nas exchanges e intensificaram operações de curto prazo — um padrão típico de realização após altas expressivas.

Esse conjunto de fatores explica a correção mais acentuada: fluxo negativo nos ETFs, realização de lucros por grandes investidores e reprecificação global de risco após o Fed.

Por outro lado, a atividade on-chain mostra um mercado ainda vibrante. Outubro registrou um recorde histórico de volumes em DEX, ultrapassando US$ 600 bilhões negociados, um salto em relação a setembro que indica maior uso de protocolos descentralizados para gestão e rotação de risco.

Esse avanço sugere que, mesmo com o preço do bitcoin corrigindo, o ecossistema cripto segue dinâmico e com fluxo orgânico crescente dentro da infraestrutura DeFi.

Há, ainda, um vetor que atravessa os dois mundos e vai moldando os próximos trimestres: o entrelaçamento entre IA e cripto-infra

A explosão de demanda por computação de alto desempenho segue puxando contratos bilionários, e mineradoras transformadas em provedores de data center começam a capturar esse ciclo.

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O caso mais emblemático da semana foi a IREN, que firmou um acordo multibilionário de capacidade de nuvem de IA com a Microsoft, com fornecimento ancorado em GPUs de última geração e pré-pagamentos relevantes.

O sinal é claro: quem domina energia barata, terreno, resfriamento e execução operacional pode monetizar o “compute” como classe de ativo — e esse CAPEX transborda para o ecossistema cripto, seja via receitas alternativas de players historicamente expostos ao hash, seja via novas pontes de tokenização de capacidade computacional.

Em suma, mesmo num curto prazo mais errático por conta do Fed e da reprecificação de tarifas, os fundamentos de infraestrutura — financeiros e digitais — continuam se adensando.